古茗近期发布2026年中期业绩：单店GMV增速从20%以上跌至3.4%，关店521家。七天后，加盟费从9.88万改成每年1.5万，半年内关店反而能拿5万补贴。外界多将目光聚焦于“算账”，但在消费志看来，这并非简单的让利或招商手段，而是一家万店茶饮在增长换挡期，对“品牌与加盟商关系”的一次底层逻辑重构。
单店增速放缓、关店增多之后，古茗用一份加盟新政重新回答了”怎么跟加盟商合作”这个老问题。这不仅是门槛的降低，更是一次从”规模驱动”向”效率驱动”的战略转身。
9月2日，古茗更新加盟条款。加盟费从一次性9.88万元改为按年收取1.5万元；设备款首付65%，剩余35%分24期无息付清；签约半年内闭店可获5万元补贴；二手设备实行准入管理。https://wxa.wxs.qq.com/tmpl/px/base_tmpl.html
这些调整指向同一个方向——降低新店的前期资金门槛。但在消费志看来，这并非简单的让利，而是古茗在单店增长逻辑发生变化后，对”万店时代如何持续增长”这个根本问题的战略回应。
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一份成绩单里的”温差”
先看古茗2026年中期业绩。
整体数据依然能打。收入74.7亿元，同比增长31.9%；经调整利润15.68亿元，同比增长44.4%；毛利率从31.5%提升至33.4%。门店总GMV达197.47
但硬币有另一面。
上半年新开1318家，关闭521家，关店数较2025年同期的305家明显增加。单店GMV增速从过往20%以上的高位，降至3.4%。这两个数字放在一起，传递出一个清晰信号：靠开店拉动增长的时代正在过去。
古茗不是孤例。
2026年上半年，蜜雪冰城关闭加盟门店1289家，茶百道关闭499家，沪上阿姨关闭556家，整个行业都在经历类似的调整。河北新闻网引用窄门餐眼数据显示，近一年全国茶饮门店净减量已超4万家——这是新开与关闭相抵后的净减少，而非闭店总数。
消费志认为，从”增量共荣”到”存量博弈”，行业底层逻辑变了。过去品牌方的增长主要靠新开店拉动，现在新店开得越多，对存量的分流可能越严重。品牌方必须回答一个更本质的问题：怎么让现有门店活得更久、赚得更多？
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年费制：从”一锤子买卖”到”长期合伙”
新政最核心的变化，是加盟费的收取方式。从一次性收取9.88万元，改为按年收取1.5万元。
怎么理解这个变化？
如果只看第一年，加盟商少掏了8.38万元，现金流压力确实减轻了。但把时间拉长来看，这笔账的性质发生了变化——过去是一次性买断入场券，现在变成了一笔与经营年限挂钩的持续投入。
消费志认为，这个变化的本质，是品牌方和加盟商的利益绑定方式变了。一次性收费模式下，签约即意味着品牌方的主要收益已经落袋，后续经营好坏与品牌方的直接收益关联减弱。按年收费模式下，品牌方有了持续的收入预期——加盟商经营得越久、活得越好，品牌方才能持续收到这笔钱。这是一种激励机制的重构：品牌方的利益不再是”开店那一刻”就完成收割，而是与门店的长期经营深度绑定。
这在新茶饮行业是一个值得关注的变化。过去几年，行业的主流逻辑是”多开店、快开店”，品牌方的收入和增长高度依赖新店扩张。但当单店增长放缓、关店增多，存量门店的经营质量就比新开门店的数量更重要。年费制把品牌方的利益和加盟商的长期经营绑定在了一起——从追求”开店数量”转向追求”门店寿命”。
设备分期的调整同样值得细看。咖啡机及首批设备调整为首付65%，剩余35%分24期无息付清。对比旧规则，首付比例提高、还款起点提前，宽松程度看似收窄了。但结合加盟费的大幅降低，整体前期资金压力仍在下降，只是降的方式从”一步到位”变成了”结构优化”。
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闭店补贴：降低”最坏情况”的心理门槛
最反直觉的一条是闭店补贴。签约半年内闭店，可获5万元补贴；签约满半年、不满一年闭店，可获3.5万元补贴。
怎么理解这条政策？
消费志认为，5万块钱的作用，不在于补偿损失，而在于降低潜在加盟商的”最坏情况预期”。当行业从增量竞争进入存量博弈，潜在加盟商最大的顾虑已经从”能赚多少”变成了”亏了怎么办”。古茗用5万元的闭店补贴，在试图解决一个心理学问题：当最坏的结果变得可以承受，更多人会愿意迈出第一步。
从财报数据看，古茗有这个底气。截至2026年6月30日，公司现金及银行结余32.95亿元，上半年经营活动产生的现金流量净额约20.62亿元。用5万元换一个新店的可能性，这笔账算得过来。
当然，二手设备准入管理是唯一”收紧”的条款——非正规渠道购入的老旧设备禁止用于门店利旧。消费志认为，这说明古茗在”放水”的同时没有放弃”把关”。当新店可能因为门槛降低而增多，品质底线必须守住。放得太松会稀释品牌，收得太紧又没人进来——这是所有加盟品牌在扩张与管控之间的经典两难。
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咖啡+早餐：撑住单店增长的”新支点”
单店GMV增速从20%降到3.4%，但毕竟还在增长。什么东西撑住了这3.4%？答案是咖啡和早餐。这是古茗本轮调整中最重要的”存量激活”策略，也是区分于其他品牌的关键变量。
先看数据。截至2026年6月底，古茗约1.35万家门店已配备咖啡机，覆盖超过九成门店。2026年上半年共推出51款新品，其中12款为咖啡新品。咖啡销售占比在非活动期间稳定在20%以上。
更关键的是拉新效果——国信证券研报指出，咖啡消费者中超过一半是古茗的新客。这意味着咖啡不是在跟原有的茶饮”抢生意”，而是在拉新的消费群体进门。
古茗首席财务官孟海陵在业绩会上说得更直接：”如果没有咖啡，没有早时段这些，我们可能跟整个行业差不多，至少很难维持上半年的增长。”
早餐场景的拓展同样在发挥作用。咖啡机让门店有能力提前营业，覆盖早上的消费时段。国盛证券在研报中指出，在2025年外卖大战创下高基数的情况下，古茗仍能保持单店增长，”得益于丰富咖啡种类及拓展早餐场景”。
消费志认为，咖啡和早餐的意义不在于单品能卖多少，而在于它们延长了门店的营业时段、拓宽了消费人群、提升了单店的产出效率。在开店速度主动放缓的背景下——上半年新开1318家，较上年同期的1570家减少252家——单店效率的提升就成了增长的唯一引擎。这是一条不同于”多开店”的增长路径：不靠扩大规模，靠提升单产。
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存量时代的新规则
把财报和新政放在一起看，古茗传递的信号是清晰的：开店速度可以慢，单店质量不能垮。
公司明确表示，放缓开店是因为更注重门店质量，优先推进第六代门店升级，对新开门店执行更严格的选址标准。二线及以下城市门店占比仍达82%，乡镇门店占比提升至45%。
券商对此持积极态度。国盛证券维持”买入”评级，并在研报中预测公司2026—2028年收入分别约160/188/210亿元（券商前瞻预测，非业绩承诺）。国信证券维持”优于大市”评级，指出咖啡拉新效果显著。
但这条路并不好走。年费制降低了短期门槛，却也抬高了长期成本；闭店补贴降低了试错成本，却也考验品牌的现金流和风控能力；二手设备管理守住了品质底线，却也增加了加盟商的合规成本。每一项政策都有两面性。https://wxa.wxs.qq.com/tmpl/px/base_tmpl.html
新茶饮的”黄金时代”确实过去了。但”白银时代”未必不能跑出好公司。古茗这轮加盟新政，本质上是在回答一个所有消费连锁品牌终将面对的问题：当开店不再是增长的万能钥匙，你靠什么留住你的加盟商？
答案或许就藏在那句官方表述里：”加盟合作不是只完成一次签约，更重要的是保障门店长期经营、持续盈利。”
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